Страна остается в неведении: что будет с рублем и экономикой, если боевые действия все-таки начнутся, как тогда сберечь свои накопления, и насколько велики страхи инвесторов.
Российские СМИ уже прозвали 24 января черным понедельником на российском рынке. Курс доллара превысил 79 рублей, евро — 89,5. На фондовом рынке наблюдалось сильное падение — индекс РТС упал на 6% и достиг минимумов конца 2020 года.
Причина резкой финансовой турбулентности — новости о возможном вторжении России на Украину. В реальную войну все еще не верят многие инвесторы, но есть и такие которые собирают чемоданы и покидают страну. Многие говорят о панике на рынках, но пока не понятно, какой у нее масштаб.
Эксперты считают, что на падение российских активов влияет именно геополитика и опасения вокруг нее. Они ожидают, что курс будет около 75-80 рублей, а политика Центробанка будет сдерживать его колебания, несмотря на то, что высокий уровень волатильности сохранится.
Цены на нефть, остающиеся основной поддержкой рубля, не могут «компенсировать нервозность, возникшую в связи с ситуацией вокруг Украины», — отметила экономист Альфа-банка Наталия Орлова. По ее словам, «рубль зажат между разнонаправленными сигналами, между растущими ценами на сырье и рисками санкций, это и дает волатильность».
Многие эксперты сходятся в одном: реальная война для экономики будет означать катастрофу.
Центробанк промахнулся
По данным издания Форбс, уже на прошлой неделе рубль стал самой слабой валютой развивающихся рынков — это констатировали аналитики «Открытие Инвестиции».
На открытии торгов на Мосбирже 24 января он начал отыгрывать утраченные позиции: прибавляя к 0,42%, курс доллара был чуть более 77 рублей, евро торговался по 87,32 рубля. Но затем последовал резкий обвал. Курс доллара поднялся выше 79 рублей — это стало максимумом с ноября 2021-го, курс евро перескочил отметку 89 руб. По состоянию на 15:54 индекс Мосбиржи упал на 6,39%, РТС — на 8,8%. Доллар прибавил 1,7 руб. — до 79,1 руб., евро — 89,43 руб. (плюс 1,57 руб.).
25 января в 15:00 ЦБ сообщил, что не будет покупать валюту на внутреннем рынке в рамках бюджетного правила, чтобы не влиять на курс и снизить волатильность финансовых рынков. Эта мера ненадолго затормозила падение — к 16:25 доллар торговался по 78,44 рубля, евро — по 88,67 рубля.
Как только был запущен триггер — «все тот же — геополитика», российский фондовый рынок оказался в зоне сильнейших продаж, пояснили аналитики «Альфа-капитала» в комментарии о ходе торгов на Мосбирже. «Все страхи лежат в теоретической плоскости, но инвесторы предпочитают держаться подальше от них», — отметили эксперты.
Решение Центробанка с приостановкой покупки валюты стало главной деловой новостью дня. Как заявил в комментарии «Дождю» президента Ассоциации финансовых рынков ACI Russia Сергей Романчук, развитие дальнейшей ситуации и влияние, которое действия Банка России окажут, будет зависеть прежде всего от причин ослабления рубля.
«Главной из этих причин является новостная среда, в которой рубль находится. Эта геополитическая игра в эскалацию привела к тому, что международное сообщество сильно на нее откликнулось, возникло много новостей по поводу желания других стран помочь Украине, консолидировала Европу. Понятно, эффект получился противоположный тому, чего хотела или декларировала Россия», — пояснил эксперт.
Заявления, от которых упал рынок
Аналитики подчеркивают: падение рубля напрямую связано с очередным обострением отношений России с Западом: НАТО объявило о расширении своего присутствия в странах Восточной Европы, западных дипломатов и членов их семей эвакуируют из Украины, а в Кремле заявили о возможном наступлении Украины на самопровозглашенные ДНР и ЛНР.
В понедельник Великобритания начала отзывать сотрудников посольства на Украине на фоне «растущей угрозы» со стороны России, сообщил британский МИД. Би-би-си уточнила со ссылкой на источники, что в «Британию вернется примерно половина работающего в Киеве штата».
Эвакуацию дипломатов и их семей из Киева также начала Австралия. А до этого — США. НАТО сообщил об усилении военного присутствия в состоящих в альянсе странах Восточной Европы. Альянс объяснил это решение «сдерживанием и защитой» с учетом увеличения Россией числа вооруженных сил у границы с Украиной.
Инвесторы закладывают риски дальнейшей эскалации, говорит экономист «Ренессанс Капитала» Софья Донец. География напряженности нарастает, и, пока продолжается концентрированный поток выхода инвесторов с российского рынка, рубль будет подвержен волатильности, заявила она Forbes.
Новостной фон заставляет инвесторов закладывать в курс рубля высокие страновые риски, в результате увеличивается фундаментальная недооцененность рубля, написал в комментарии эксперт по фондовому рынку «БКС Мир инвестиций» Дмитрий Бабин. По его рассчетам, в понедельник рублевая стоимость Brent впервые в истории превысила 7000 рублей, еще осенью прошлого года показатель находился около уровня 6000 руб. При текущей цене Brent $88 для достижения 6000 руб. доллар должен стоить около 68 руб. «Эта разница с текущим курсом — геополитическая премия за риски», — написал он.
«Предотвратить дальнейшее ослабление рубля способны лишь надежные свидетельства устойчивого улучшения геополитической обстановки», — считает Бабин.
Goodbye, рубль: банки США выходят из российской валюты
Новостью дня также стало то, что крупнейший в США банк по размеру активов JPMorgan полностью вышел из российского рубля. JPM, под управлением которого находятся $2,6 триллиона клиентских денег 24 января закрыл все оставшиеся позиции в рубле, сославшись на непрогнозируемые риски из-за наращивания российских сил на границе с Украиной.
До апреля прошлого года банк занимал позицию «выше рынка» по рублю, но начал сокращать вложения в российскую валюту и госдолг уже во время весеннего обострения геополитики. Летом 2021 года JPM ждал укрепления рубля до отметки 71 к июню-2022 года, ссылаясь на повышение ключевой ставки ЦБ РФ и высокую доходность российской валюты. Рубль недооценен на 6,4%, писали аналитики, когда курс доллара колебался около 72-73 рублей. Они также отмечали выгоды, которые получает российская экономика от взлетевших цен на сырье.
Спустя полгода, когда курс доллара подскочил выше 79 рублей, а евро едва не пробил отметку 90, JP Morgan признал, что избавляется от вложений в рубли с убытком. «Мы закрываем все наши оставшиеся длинные рублевые позиции с убытком. Мы не можем с высокой степенью уверенности отмести негативные сценарии. Следовательно, наши существующие рекомендации относительно длинных позиций потеряли силу», — цитирует Reuters заявление банка.
По данным ЦБ РФ, иностранные инвесторы начали сворачивать длинные позиции по рублю еще в середине октября, когда курс доллара на короткое время падал ниже 70 рублей. За ноябрь-декабрь нерезиденты срезали ставки на рубль через рынок свопов на 13 млрд долларов, до 17 млрд.
С рынка российского госдолга иностранцы вывели $3,4 млрд в прошлом году, а еще на $13 млрд сократили вложения в акции. В январе, на фоне резкого обострения отношений с Западом и заявлений об угрозе начала войны с Украиной, спекулятивный отток капитала из российских активов мог составить еще $6-7 млрд, оценивает Райффайзенбанк.
С начала 2022 года рубль потерял 5,4% к доллару и возглавил «хит-парад» худших валют развивающихся стран, несмотря на рекордные за 7 лет цены на нефть, двукратный рост доходов от экспорта газа и беспрецедентный в истории приток валюты в экономику по текущему счету платежного баланса ($120 млрд за 2021 год).
Рынок акций тем временем потерял $50 млрд в пересчете на капитализацию индекса РТС, цены долговых бумаг правительства РФ рухнули до минимума с 2016-го. Cтоимость страховки от суверенного дефолта РФ превысила пики марта-2020. Иными словами, инвесторы оценивают риски вложений в активы РФ выше, чем с нефтью по $10 за баррель.
В то время как США грозят санкциями — от запрета на операции с госдолгом до отключения SWIFT, — рынок начинает «закладываться на негативные внешнеполитические сценарии», отметил главный экономист ING по России и СНГ Дмитрий Долгин. Рубль мог бы укрепиться до отметки 70 за доллар, считает он, но для этого нужна разрядка напряженности.
Что будет дальше
Инвесторы хотят увидеть конкретные «шаги по деэскалации со стороны России в виде, например, хотя бы частичного отвода войск от границы с Украиной», согласен Петр Матыс, стратег InTouch Capital Markets. В противном случае дальнейшее падение будет «путем наименьшего сопротивления для рубля», предупреждает он.
Партнер Capital Lab Евгений Шатов не исключает пессимистичного сценария — в случае если ситуация будет и дальше накаляться, то доллар может пробить отметку 100 рублей. «На этой неделе со стороны США должен прийти письменный ответ на вопросы России касательно условий расширения НАТО на восток. Тогда может проявиться ясность дальнейшего развития событий. Многое еще зависит от того, какую позицию займет Европа, присоединится ли она к Великобритании и США в части высылки дипломатов», — сказал он.
Предсказать, как низко может упасть фондовый рынок и как высоко может подняться доллар, сейчас невозможно. На прошлой неделе, например, аналитики «Ренессанс Капитал» посчитали, что если будет эскалация с Украиной и против России примут санкции, то рубль просядет на 20% и за доллар будут давать 85-90 рублей. Но за пять дней, с момента выхода прогноза, национальная валюта обесценилась уже на 6% и стоит почти 80 рублей за доллар. То есть до того прогноза недельной давности совсем немного. Никаких военных действий при этом даже не было.
Согласно другим прогнозам, если бы началась война, рубль упал бы на 30-50%, а пока падение российской валюты можно объяснить паникой, считает инвестиционный стратег УК «Арикапитал» Сергей Суверов. Он отметил, что некоторые крупные иностранные фонды выходят из российских акций.
Два года назад ЦентроБанк опубликовал статью о финансах во время Великой Отечественной. Регулятор вроде просто привел историческую справку. Но интернет-сообщество очень негативно ее восприняло: все ругались за нагнетание обстановки. Хотя тогда в повестке и речи не было о войне. ЦБ вскоре удалил статью и оставил лишь извинительный пост.
В исторической справке, которую тогда привел ЦБ, в частности, говорилось, что во время войны был введен военный налог, налог на бездетных и одиноких, а отпуска были отменены. Тогда СМИ писали статьи с заголовками «Банк России напомнил, что в военное время государство может заблокировать вклады населения и направить деньги на военные нужды».
Может ли случиться такое сейчас? Никто не знает. Однако если пару недель назад экономисты в военный исход совсем не верили, то теперь понемногу задумываются. Директор по инвестициям УК «Доход» Всеволод Лобов считает, что раньше не верилось в возможность реальной войны между РФ и Украиной. Но сейчас ситуация ухудшилась и наступило очень плохое время для инвестиций.
